Центробанку нравится плавность девальвации рубля

Рубль продолжает терять позиции. На этой неделе евро подорожал на рубль, доллар — на полтора. ЦБ считает свои действия по поддержке курса национальной валюты достаточными, потому что ранее рубль был переоценен

Центробанк не намерен отказываться от курса на либерализацию курсовой политики, подтвердил первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев в статье, опубликованной в «Московских новостях».

В ЦБ считают, что рубль был переоценен и некоторое ослабление пойдет на пользу экономике. По словам Улюкаева, курс рубля к бивалютной корзине начиная с первых дней августа плавно снизился на 11%, но через некоторое время начнется движение в противоположную сторону. На фоне его заявлений доллар снова вырос.

На торгах на ММВБ 22 сентября доллар подорожал сразу почти на 50 копеек, а евро — на 23 копейки. Официальный курс доллара на 23 сентября — 31,9106 рубля, евро — 43,2421 рубля.

«Реальную опасность представляет не динамика национальной валюты, а ее избыточная волатильность, скачкообразность. Крайний ее случай — пробитие границ валютного коридора, когда денежные власти сначала долго удерживают фиксированные значения курса, накапливая давление курсовых дисбалансов, а потом уступают напору, и курс проваливается. Так было в 1998 году. Уже в 2008 году было не совсем так: более гибкое курсообразование позволило провести управляемую, плавную девальвацию. Хотя рудименты курсового таргетирования сделали ее более резкой и глубокой, чем было возможно», — пишет Улюкаев.

Первый зампред ЦБ не согласен с обвинениями в адрес Центробанка со стороны замглавы Минэкономразвития Андрея Клепача и бывшего зампреда ЦБ Сергея Алексашенко, которые критикуют регулятора за невмешательство в ход торгов долларом и евро.

«Андрей Клепач и Алексашенко говорят, что никаких плавных девальваций в жизни не наблюдали. Но это такая особенность зрения. А между тем мы уже почти два месяца как находимся в траектории плавной девальвации. А Клепач и Алексашенко этого и не заметили. По их логике, рубль был «переукреплен» на 10%. Теперь, выходит, «недоукреплен»? [] У нас ведь практически свободное плавание валютного курса рубля. И население, и бизнес адекватно на это реагируют, не устремляясь в зависимости от курсовой динамики менять валютную структуру своих активов», — считает Алексей Улюкаев.

Хроника пикирующего рубля

При этом курс рубля в последние дни падает стремительно За четыре торговых дня этой недели рубль подешевел по отношению к доллару на 1 рубль и 38 копеек, а к евро — на рубль.

«Поводом для активного укрепления доллара за последнее время выступили как внешние, так и внутренние факторы. Из внешних стоит выделить реакцию мировых игроков на решения ФРС по продолжению программы финансовой поддержки национальной экономики. Председатель Федрезерва Бен Бернанке, как и ожидалось, объявил об операции «Твист» — продаже краткосрочных государственных облигаций и покупке на баланс ФРС долгосрочных облигаций. Объем программы оценен в 400 млрд долларов, что немного превысило ожидания игроков. Первая реакция на рынках, как видим, остро негативная — снижаются фондовые индексы, цены на сырье и драгоценные металлы. Наиболее уязвимые валюты, включая рубль, также оказались под сильнейшим давлением», — говорит эксперт «БКС Экспресс» Валерий Дмитриев.

Старший аналитик ИГ «Норд-Капитал» Максим Зайцев согласен с Валерием Дмитриевым. По его словам, в текущих условиях снижения курса рубля абсолютно закономерно. Российская валюта, как и вся наша экономика, существенно зависит от цен на нефть, которые в условиях замедления мировой экономики будут снижаться. «Соответственно, курс рубля падает как из-за снижения экспортной выручки и ухудшения торгового баланса, так и по причине оттока капитала, который уходит в более надежные валюты», — отмечает Зайцев.

Отток капитала из РФ в августе 2011 года, по оценке Минэкономразвития, составил около 1 миллиарда долларов, сообщил в среду замглавы министерства Андрей Клепач.

На курс рубля влияет и полемика о переоцененности рубля, которую затеяли «финансовые мужи», и разговоры о возможности новой волны кризиса. «Многие профессиональные и непрофессиональные игроки стали откупать доллар по мере его укрепления против основных валют на всякий случай», — говорит эксперт.

«Попытка искусственно удержать фиксированный курс в условиях снижения валютной выручки от продажи нефти и оттока капитала может действительно ухудшить дисбаланс в экономике, и здесь можно согласиться с первым зампредом ЦБ Алексеем Улюкаевым, который считает плавную девальвацию более оптимальной мерой, — считает Максим Зайцев. — Можно делать сколько угодно предположений [о переоцененности рубля], но в конечном итоге курс рубля определяется рыночными факторами, а не прогнозами министерств. Напомню, в конце апреля Клепач прогнозировал укрепление рубля и называл вполне вероятным сценарий, когда доллар будет стоить 24 – 25 рублей».

Прогноз погоды на валютном рынке

«Надо проследить динамику торгов до конца недели. В районе 32,20 рубля за доллар проходит ещё одна важная точка сопротивления курса — бывшая верхняя граница восходящего движения курса доллара в 2010 году. Кроме того, предыдущая волна ажиотажного роста доллара явилась реакцией на снижение рейтинга США, а теперь рынкам надо выпускать пар», — считает Валерий Дмитриев.

«Дальнейшая динамика рубля зависит от того, как дальше будет развиваться ситуация в мировой экономике и что будет с ценами на нефть. ЦБ РФ будет препятствовать чрезмерному ослаблению рубля, однако в случае реализации наиболее негативных сценариев», — отмечает Зайцев.

«Дно для рубля где-то рядом. Если доллар удовлетворится консолидацией в диапазоне 31,65 – 32,20 рубля, можно ожидать развития негативного сценария для рубля. Если поддержка 31,65 рубля за доллар не устоит, то игроки наперегонки с ЦБ будут ловить доллар у психологической отметки 30 рублей», — говорит Дмитриев.

А Зайцев считает, что рубль действительно может продолжить девальвацию — тогда доллар превысит отметку в 35 рублей, как это было в 2008 году. «Однако реализация подобного сценария пока маловероятна, так как существенного спада в мировой экономике пока не наблюдается. Вероятнее всего, рубль в ближайшее время стабилизируется, поскольку его ослабление отчасти вызвано спекулятивными распродажами», — считает Зайцев.